O Fenômeno das Opções 0DTE e a Influência das Gregas no Mercado de Índices
O crescimento acelerado das opções de curta duração (0DTE), que se tornaram populares tanto entre fundos de hedge quanto entre traders varejistas, está agora se expandindo para além das ações e alcançando outras classes de ativos.
Esse movimento destaca uma tendência crescente no mercado de derivativos, abrindo novas oportunidades para investidores e traders que buscam alavancar ou proteger suas posições em uma gama mais ampla de ativos.
O mercado de opções de curto prazo (0DTE), especialmente para contratos baseados em produtos de índices de ações, como o SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) e o Invesco QQQ Trust, que acompanha o Nasdaq 100 (QQQ), evoluiu significativamente na virada deste ano de 2024.
Tradicionalmente, os contratos de opções expiram às sextas-feiras, mas os índices de ações mais populares agora possuem contratos que expiram todos os dias da semana. Isso possibilitou a emergência da negociação de opções “zero-day to expiration” ou “0DTE”.
A introdução dessas novas listagens marca um passo importante na direção de trazer novas classes de ativos para essa realidade dinâmica.
A Nasdaq, em sua proposta de alteração de regra em junho, ressaltou uma demanda geral do investidor por expirações alternativas, incluindo as de quarta-feira.
Isso é evidenciado pela porcentagem relativamente significativa de volume nas expirações de quarta-feira para SPY, QQQ e IWM.
A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou esses produtos em 13 de novembro 2023, refletindo uma mudança significativa no mercado de opções.
Nos últimos anos, a negociação de opções prestes a expirar expandiu-se dramaticamente como parte do mercado de opções.
Dados da Cboe indicam que a porcentagem de negociação de opções no S&P 500 em contratos que expiraram em menos de um dia saltou de 8% em 2018 para pelo menos 42% em todos os meses deste ano até agora.
Esse aumento de popularidade pode ser atribuído a traders procurando maneiras de posicionar-se sobre o resultado de eventos que ocorrem em um dia específico.
Por exemplo, os contratos com vencimento na quarta-feira coincidiriam com novas declarações de política do Federal Reserve oito vezes ao ano.
Contudo, a ascensão da negociação de opções de curto prazo gerou opiniões divididas em Wall Street.
Marko Kolanovic, estrategista da JPMorgan, advertiu que essa tendência poderia criar um evento tipo “volmageddon”, referindo-se a um dia de volatilidade extrema em fevereiro de 2018 que aniquilou estratégias de curto prazo.
No entanto, não todos estão preocupados com o aumento da negociação representando um risco para os mercados.
Randy Frederick, diretor administrativo de negociação e derivativos para o Schwab Center for Financial Research, por exemplo, considera que a distribuição do risco ao longo de todo o mês torna o mercado até menos arriscado.
Se há um grupo de pessoas querendo especular sobre o que o mercado pode fazer em qualquer dia dado, de sua abertura a seu fechamento, isso não é visto como um grande problema.
A Nasdaq, em sua proposta de alteração, expressou não esperar “disrupções de mercado” com a introdução das novas opções de quarta-feira.
A Influência das Letras Gregas nas Opções sobre Índices
As “letras gregas”, como são conhecidas no mercado financeiro, desempenham um papel crucial na avaliação de opções, incluindo as 0DTE.
Elas ajudam os investidores a entender como o preço das opções reage a diferentes fatores, como mudanças no preço do ativo subjacente (Delta), volatilidade (Vega), tempo até a expiração (Theta), e taxa de juros (Rho).
Em um mercado cada vez mais dominado por opções de curto prazo, entender essas dinâmicas torna-se essencial.
Por exemplo, uma opção 0DTE terá um Theta muito alto, indicando uma perda de valor significativa à medida que a expiração se aproxima.
Delta também se torna extremamente relevante, pois pequenas mudanças no preço do ativo subjacente podem ter um impacto desproporcional no preço da opção devido ao curto tempo até a expiração.
Essa compreensão das gregas permite que traders e investidores naveguem melhor pelo volátil mercado de opções 0DTE, maximizando ganhos e minimizando perdas em suas estratégias de negociação.
Em resumo, as opções 0DTE oferecem oportunidades únicas no mercado de opções, trazendo tanto riscos quanto recompensas.
A chave para o sucesso nesse ambiente dinâmico é uma compreensão profunda das forças em jogo, especialmente a influência das letras gregas sobre as opções de índices.
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